5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　junk food 可数吗，junk food是单数还是复数景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近15junk food 可数吗，junk food是单数还是复数6万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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