近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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